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3月18日，华润啤酒（00291.HK）发布2024年龄迹请问，公司全年综协功课额微降0.76%至386.35亿元，鞭策应占溢利同比下滑8.03%至47.39亿元，这是华润啤酒五年来初度营收下滑，也让市集对其高端化计谋及白酒业务的增永恒景产生了严重质疑。

营收、净利润双降qvod_av，华润啤酒增长乏力

2024年，华润啤酒的营业额和净利润双双下滑，为五年来初度。数据透露：2024年营收为386.35亿元，同比着落0.76%，低于市集预期的389.9亿元；归母净利润47.39亿元，同比下滑8.03%，一样低于市集预估的52.6亿元；净利率下滑至12.32%，同比着落1.07个百分点，盈利智力遭到收缩。

值得把稳的是，华润啤酒的毛利率却逆势上升1.2个百分点，达42.64%，创近五年新高，这意味着天然居品结构有所升级，但成本上升及市集竞争压力严重挤压了公司利润。在行业全体消费疲软的情况下，华润啤酒未能有用扩大市集份额，反而出现了负增长，这对其高端化计谋和白酒业务拓展酿成了广宽挑战。

啤酒业务承压，高端化计谋堕入困局

啤酒仍然是华润啤酒的中枢业务，2024年孝敬了94.43%的收入（364.86亿元），但该板块事迹却出现下滑：营业额同比着落1.03%，销量同比减少2.45%至1087.74万千升。

在高端化计谋的推动下，华润啤酒高端及以上啤酒销量增长9%，带动平均销售价钱飞腾1.5%。其中：喜力品牌在高基数配景下仍竣事近20%增长，老雪、红爵等品牌销量翻倍，新品“醴”同比激增35%。

关系词，尽管高端居品孝敬了增长，全体销量仍然萎缩，说明消费者对高端啤酒的需求并未果然带动全体业务增长。此外，百威亚太、青岛啤酒等主要竞争敌手也在加码高端市集，行业价钱战和渠谈竞争加重，挤压了华润啤酒的市集空间。2024年，燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒等行业竞争敌手仍保抓营收增长，华润啤酒则成为少数事迹下滑的龙头企业，透露其市集份额正在被蚕食。

更令东谈主担忧的是，2024年是体育大年（欧洲杯、奥运会），庸碌是啤酒行业的弥留销售窗口期，关系词藻润啤酒却未能收拢市集红利，销量也曾下滑，反应出市集需求疲软、品牌影响力有限的问题。

白酒业务增速放缓，计谋布局未达预期

华润啤酒自2021年进犯白酒市集，通过并购山东景芝、金沙酒业和金种子酒试图打造“啤酒+白酒”双轮动手模式。关系词，三年昔日，白酒业务的孝敬仍然一丁点儿：2024年白酒业务收入仅为21.49亿元，占公司总收入的5.56%。同比增长仅4%，远低于2024年中期“30%增长”方针。未计利息、税项、折旧及摊销前盈利仅为8.52亿元，同比增长不及1%。

这一数据标明，华润啤酒的白酒业务现在并未成为第二增长弧线，反而成为一个资源消费广宽的方法。金沙酒业行动中枢白酒钞票，其事迹推崇更是低迷：中枢单品“纲领”销量增长35%，孝敬白酒业务超70%收入，但市集价钱远大，品牌影响力不及。53度珍品纲领零卖伙同价1199元，但在部分电商平台现实售价仅为459元，价钱倒挂严重。金沙酒业2024年仅竣事8.07亿元EBITDA，同比增长不到1%，盈利智力低下。

此外，金种子酒的事迹更是“雪上加霜”：2024年预亏2.01亿至2.91亿元，同比暴跌810.76%至1218.56%，竣事连合第四年吃亏。经管层每每变更，两年内更换三位董事长，业务见解远大。

华润啤酒在白酒业务的高管团队相通每每，但并未带来本体性窜改，金沙酒业、金种子酒的筹划逆境依旧未解。白酒行业的竞争极为好坏，茅台、五粮液、洋河等头部企业上风昭彰，华润啤酒思要在高端白酒市集解围，明显面对重重贫窭。

成本开销加多，短期偿债压力上升

尽管华润啤酒筹划现款流净额增长67%至69.28亿元，但流动比率已从0.7着落至0.6，透露短期偿债压力有所上升。此外，公司固定钞票同比增长11.23%至181.24亿元，反应出其仍在抓续扩大产能和市集进入。关系词：若市集需求疲软抓续，新增产能能否带来正向收益存在不祥情趣。白酒业务进入广宽，但短期内盈利孝敬有限，甚而可能遭殃全体财务推崇。

此外，原材料成本的飞腾也给公司毛利率带来了不小压力。2024年，入口大麦价钱同比飞腾12%，华润啤酒虽通过锁价采购对冲了一部分红本风险，但若原材料价钱抓续高位，改日毛利率恐将面对更大挑战。

华润啤酒经管层在事迹会上暗示，2025年前两个月啤酒销量竣事单元数增长，但在行业全体消费收缩、竞争加重的配景下，其增长的可抓续性仍然存疑。公司蓄意：深切高端化计谋，提高居品溢价智力。优化成本经管，提高利润率。连接拓展白酒业务，增强市集浸透率。

关系词，市集分析机构大皆对华润啤酒的2025年龄迹抓严慎气派。欧睿外洋展望，2025年中国高端啤酒市集增速将保管在8%-10%，但行业竞争好坏，市集份额向头部品牌辘集，华润啤酒若不行快速建立品牌护城河，恐难扭转流毒。

华润啤酒2024年的事迹推崇低于市集预期，营收与净利润双降，透露其高端化和白酒计谋面对较大挑战。尽管毛利率有所栽培，但销量下滑、白酒业务增长停滞、经管层每每相通、市集竞争加重等问题，使其改日增永恒景充满不祥情趣。

在市集需求疲软、行业竞争加重的配景下，华润啤酒能否告捷梗阻增长瓶颈，竣事“啤+白”双轮动手，仍然面对广宽锤真金不怕火。要是不行有用处罚渠谈整合、品牌建设和市集订价问题，华润啤酒的增长逆境惟恐还将抓续。（内容开始|交易晨刊）

AI财评

华润啤酒2024年龄迹请问透露，公司营收和净利润双双下滑，这是五年来初度出现负增长。尽管毛利率逆势上升至42.64%，但全体销量着落2.45%，反应出高端化计谋未能有用带动全体业务增长。白酒业务虽有所延迟，但孝敬有限，仅占公司总收入的5.56%，且增速放缓至4%，远未达到预期方针。金沙酒业和金种子酒的筹划逆境进一步加重了公司的财务压力。此外，成本开销加多和短期偿债压力上升，透露出公司在扩大产能和市集进入方面的风险。总体来看，华润啤酒面对市集需求疲软、行业竞争加重和里面经管相通等多重挑战，改日增永恒景充满不祥情趣。公司需在品牌建设、成本扫尾和市集订价策略上作念出有用相通，以顶住现时逆境。

营收、净利润双降，华润啤酒高端化计谋堕入困局